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责任编辑：卢昱君欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji文/叶一成编辑/汪小楼来源：银杏财经（ID:threemornings）1872年，斯坦福与科恩在美国加利福尼亚洲的酒店里吵了一架，这两人一个后来创办了斯坦福大学，一个发现了让人恢复年轻秘密的表皮细胞生长因子EGF，而彼时引起他们争执的问题是：马奔跑的时候是不是四个蹄子都落地。

压力测试是底线思维方式作为风险防范的“牛鼻子”，偿付能力充足率是近年来保险监管的核心。作为负债型行业，保险业的偿付能力充足率形同于银行业的资本充足率，代表了保险公司对负债的最后偿还能力。据知情人士透露，在“偿二代”下，压力测试是指保险公司在各种压力情景下对其未来一段时间内偿付能力充足率状况的预测和评价，旨在识别和预警导致偿付能力充足率不达标的主要风险因素，及时采取相应的管理和监管措施，预防偿付能力充足率不达标情况的发生。简而言之，就是在可能最坏的情境下，保险公司出现偿付能力危机的可能性及需要应对的措施。

或许，在这一案例中，这个论断是成立的，但我们必须认识到，网络外部性并不必然会成为不可逾越的壁垒。事实上在很多情况下，它反而会成为在位者崩溃的诱因。网络外部性的逻辑在于，用户会偏爱用户更多的平台，因此如果一个平台吸引了一定数量的用户，更多的用户就会倾向于选择这个平台，从而吸引更多的用户。通过这种类似“滚雪球”的效应，获得先发优势的平台就会膨胀起来，难以被超越。但这只是故事的一个方面。反过来讲，如果在位的平台被竞争者挖走了一定的用户，那么它的网络外部性就会减小，对用户的吸引力就会下降，用户就会继续流失，然后继续让平台的网络外部性下降……如此反复，一个在位平台也很可能因为某个微小的失误而迅速崩溃。从这个意义上讲，网络外部性是一把双刃剑，它究竟会巩固垄断，还是促进竞争，其实是要视具体情况而定的。

❷非婚外情，只是性，对老婆伤害低。❸非嫖娼，对社会风气负面影响低。望今后学会自我保护，虽杀风景，但划得来。此外，李国庆还分享了自己的小经验：“一次和女性发生关系前，捧着手问：我们不是爱情，你接受吗？还一次坠入爱河，在泳池相拥问：我们还没结婚，你接受上床?”

产品的低利润只是表象，在此背后，是贯穿于项目、研发、乃至人才各个层面的预算紧张。在上市之前，这一问题尚未完全凸显。在李明达与李颖入职时，公司许诺了与他们期待值相当的期权。“我从京东过来，因为想转型，所以算是平薪，”李明达回忆说，“部分报酬是以期权的方式给的，按当时小米的估值计算。”

这些都引起投资界对中概股“估值AB面”的冷思考。那么，中概股做空潮是否会继续？将瞄准什么样的企业？中概股机会又在哪里？本期《红周刊》采访的多位投资人表示，“做空潮”仍会继续，那些股价未被操控、高位股权质押融资、有明显造假嫌疑的公司容易成为做空机构的目标。而那些资本力量强大、核心壁垒较高、业务运营稳定的龙头公司则成为风暴中的“契机”。